5月12日晚间(jiān)，根(gēn)据美国证券交易(yì)委(wěi)员(yuán)会（SEC）披露，国内千亿私募(mù)景林资产递交了截至2023年(nián)3月(yuè)31日的第一(yī)季度持仓(cāng)报告(gào)（13F）。

　　景林(lín)资(zī)产(chǎn)是国内(nèi)管理(lǐ)超千亿元人民币的对(duì)冲基金(jīn)机构，亦是内地(dì)少有的进行大手笔持有(yǒu)美股(gǔ)的买方机构之一(yī)，景林的动(dòng)向受到了(le)市场广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿私(sī)募景林(lín)资产持仓曝光

　　报告期内，景(jǐng)林资产整体持仓规模小幅(fú)提升至17.29亿美元，概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度(dù)的16.29亿美元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一(yī)季度(dù)末，景林资产(chǎn)在美(měi)股市场(chǎng)持有34家(jiā)上市公司的股(gǔ)票(piào)。其中，前十大持仓标的在总(zǒng)市(shì)值中(zhōng)的占比(bǐ)下降(jiàng)到77.89％，上季度(dù)这一数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建仓5只(zhǐ)股票，分别(bié)为(wèi)英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清仓和减持方面，景林资(zī)产一(yī)季度前(qián)五大卖出标的(de)包括：京东(dōng)、满帮、贝(bèi)壳、雾(wù)芯(xīn)科(kē)技(jì)、拼多多。

　　景林资产美(měi)股(gǔ)持(chí)仓前十大重仓股(gǔ)分别为：拼(pīn)多(duō)多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股(gǔ)依旧是(shì)拼多多，与上(shàng)季度对比，景林资(zī)产减仓了133.85万股(gǔ)，较上季度持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前(qián)，景林连续三个季度增持拼多多。2022年二季度增(zēng)持拼(pīn)多多24.02万股(gǔ)，三季度增(zēng)持(chí)123.39万股(gǔ)，四季度则增(zēng)持233.75万股(gǔ)，一次(cì)比一次猛。拼(pīn)多多也(yě)不负众望，从股价表现看，拼多多去年二、三、四季度(dù)分别(bié)上(shàng)涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在(zài)今年2月初便(biàn)戛然而(ér)止了，景(jǐng)林资(zī)产在此前(qián)“越跌越(yuè)买(mǎi)”的策略奏效后，或许在股(gǔ)价(jià)“掉头”之(zhī)际进行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新(xīn)建仓的英伟(wěi)达，空降前十大重仓股第(dì)七位，一(yī)口气买入32.53万股，一季(jì)度(dù)末持(chí)仓市值为0.9亿元。截止至(zhì)5月(yuè)12日，今年以(yǐ)来英伟达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育股，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产(chǎn)在美股的(de)操作中，最为亮眼(yǎn)的当属重点加仓教育股。

　　数据(jù)显示(shì)，截至今年一(yī)季度末，景林资产持有(yǒu)新东方430万股，环比去年底加(jiā)仓368.8万股(gǔ)，期(qī)末持股市(shì)值超1.6亿美(měi)元，一跃成为(wèi)景林资产的第二大重仓股。与此(cǐ)同时，景林资产一季度还建(jiàn)仓了好未来，期(qī)末持(chí)股数量达224.6万股。

　　今(jīn)年以来，上(shàng)述两(liǎng)只教育个股股价均处(chù)于震荡态势，并无太多亮眼(yǎn)表现。

　　景林资产(chǎn)认为，从全(quán)行(xíng)业来(lái)看，不同年(nián)龄层的用户对“教育”的(de)需求依然(rán)旺盛(shèng)，除了(le)应对考试，还(hái)包括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升综合(hé)能力等。双减政策推行之后(hòu)，目(mù)前行业政策环(huán)境趋于稳定，但过程中很(hěn)多公司退出(chū)离开，使得(dé)行业竞争(zhēng)格局趋(qū)缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙(lóng)头公(gōng)司本身来说，凭借(jiè)多年积(jī)累的口碑和(hé)公信(xìn)力，品(pǐn)牌(pái)的(de)护城(chéng)河依然很深(shēn)。个别头部企业在K9学科之(zhī)外的教育领域业务基础(chǔ)扎(zhā)实(shí)，原有的留学等(děng)业务恢复增长，同时素(sù)质教(jiào)育(yù)、直播电商业务等新(xīn)业务(wù)成(chéng)为新的增长驱动(dòng)力。且公司的利润(rùn)和现金流(liú)稳中(zhōng)转(zhuǎn)好，同(tóng)时账(zhàng)上(shàng)资金充(chōng)足(zú)，当时的估值下有足够的安(ān)全边际。在过去几个季度(dù)的财报中，我们看到(dào)了相关(guān)的积(jī)极(jí)信号。”景(jǐng)林资产表示。

　　值得一提的是(shì)，高毅资产对于教育领域也(yě)颇(pǒ)为看好(hǎo)，但是标的(de)选择似乎与景林(lín)资产存在分歧。

　　美国证券交(jiāo)易委员会公开资料显示(shì)，截至今年一季度末(mò)，高毅资(zī)产持(chí)有新东方24.4万股，相(xiāng)比于去(qù)年底减仓超10万股，减(jiǎn)仓比例接近三成。而一季度高毅资(zī)产大(dà)举买入近156万股好未来，相比于去年底(dǐ)增(zēng)持幅度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机(jī)之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成为(wèi)资金炒作(zuò)AI的重(zhòng)点(diǎn)方向，中特估支线也由暗转明，晋(jìn)升市场第(dì)二大主线。

　　可好(hǎo)景不长(zhǎng)，本周(zhōu)中特估仅热闹(nào)了一两天，随后(hòu)便(biàn)开始持续下跌，传(chuán)媒、游戏板块更是大(dà)幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本(běn)文内容为客观数(shù)据信息(xī)罗列，不构成任何投资建议）

　　此(cǐ)前连(lián)续24个交易日(rì)成交额(é)超(chāo)万亿元阶(jiē)段(duàn)纪录，在本周遭遇终结。周三时，市场成交量尚且(qiě)保持在1.2万亿水平，周(zhōu)四便陡然跌破(pò)万亿，5月11日和5月(yuè)12日(rì)成交额连续两(liǎng)日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量(liàng)震荡阶(jiē)段。

　　面对市场的急剧(jù)降(jiàng)温，市场观点认为，主要原因是5月(yuè)11日(rì)晚间发(fā)布的金融(róng)数据大幅(fú)低(dī)于预期(qī)。

　　据(jù)国(guó)盛(shèng)证券，4月(yuè)新增信贷7188亿(yì)元，虽然同比(bǐ)多增734亿元，但是考虑到去(qù)年(nián)4月基(jī)数的异常，因而(ér)与(yǔ)往年相比，今年4月信(xìn)贷则是明显(xiǎn)跌落，而(ér)今年4月信(xìn)贷低(dī)于2021年同期7512亿元。居民(mín)贷款回(huí)落再度成为信贷回落的主要原因。而企(qǐ)业中长期贷款(kuǎn)继续保持(chí)同(tóng)比多增，4月同比多增(zēng)4017亿元(yuán)至6669亿元。信(xìn)贷(dài)下滑带动社融增速回落，4月新增(zēng)社融(róng)1.22万亿(yì)，与(yǔ)2021年4月相比，今年4月同比(bǐ)少增(zēng)6370亿(yì)元。

　　署名光(guāng)大证券(quàn)的点评称，4月下旬(xún)票(piào)据利率先下(xià)后上，并(bìng)不(bù)意味着贷(dài)款好(hǎo)转(zhuǎn)了，主要因为今年国股行NIM和营收压力很大，一直在压(yā)降(jiàng)票据等低效(xiào)资产，对(duì)分行收票(piào)额度控制很严。4月前两旬已经收(shōu)了(le)很(hěn)多票，后(hòu)面改用其他贷款来冲(chōng)。5月上旬(xún)票据已(yǐ)经快要接近零利率了(le)，信贷(dài)再度(dù)出(chū)现深度负增长，这是4月信贷斜率(lǜ)过于陡峭化(huà)产生的(de)后果，5月份的贷款可能仍然(rán)不太乐(lè)观。

　　在这种背景之(zhī)下，市场要想(xiǎng)好起来(lái)，必(bì)然要让大家看到宽信用的(de)信号(hào)出(chū)现，而这可(kě)能(néng)还需要一(yī)定的(de)时间(jiān)。

　　当前(qián)市(shì)场存量资金(jīn)博弈的背景不改，而两大主线人工智能和中特估(gū)，今年已然累计不小(xiǎo)的(de)涨幅。中特估这边，本月还有多(duō)只央企(qǐ)ETF等待进场，而人工智能(néng)这边(biān)，在未有增(zēng)量(liàng)资(zī)金进(jìn)场的情(qíng)况之下(xià)，再想(xiǎng)继续向上，压(yā)力不(bù)小。

　　本周大跌之后(hòu)，但斌更是罕见的(de)在深夜抒发感(gǎn)想。大谈(tán)公募基金经理的难处，在业(yè)绩(jì)和投(tóu)资(zī)信(xìn)仰之(zhī)间(jiān)无法两全。紧接着(zhe)，炮(pào)轰当下市(shì)场投(tóu)机之风大(dà)盛，认为当下市场(chǎng)交易机制应要有所改变。

　　相信，这不仅仅只(zhǐ)是但总一个人(rén)的心声。

　　今年以来(lái)，市场看着红(hóng)红(hóng)火火，但很多投资者都是“买在3000点，套(tào)在3400点”。公募基(jī)金(jīn)经理更是有苦难言，市(shì)场上大热(rè)的人工(gōng)智能，游资(zī)炒作的“星辰大(dà)海”，根本不(bù)符合(hé)他们(men)的机构审美(měi)。直白点说，市场根本就是绕(rào)着公募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦(kǔ)难言.......

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